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[国内经济周期划分]国内经济周期性表现明显，2002年以来共经历5轮完整的周期，投资增速、利率、通胀率、库存、工业品价格等方面均表现出高度的周期性规律。本文暂不讨论2002年以前的情况，因为2000年之后我国经济环境较之前出现较大差异，国际化程度、经济体量、房地产投资的权重、对全球基础工业原料的影响程度都在近20年发生了质的改变。

土耳其外交部发言人哈米⋅阿克索10日表示，美国对北约盟国施加制裁无助于华盛顿实现其目标，并将损害两国“通过艰难考验所建立起来的联盟关系”。阿克索还说，土耳其“总是通过外交、对话、善意和相互理解支持来解决问题”，但会对特朗普的决定进行报复，“就像过去一样，所有针对土耳其采取的行动都将得到必要回应”。

【以上内容所包含的所有数据、信息和观点仅供参考，并非建议或暗示任何投资决定，您据此所做的任何交易决定应自行负责，我公司不承担由此产生的任何责任。】20180627责任编辑：张瑶期指成交持仓方面，IH1807总手18669手，持仓17421手；IC1807总手15603手，持仓26187手；IF1807总手27595手，持仓33110手。

2009—2011年的上升趋势中，美国的QE、国内的“四万亿”带动经济迅速复苏。这一阶段，可以简单理解为“大水漫灌”环境下，各种资产、商品价格大幅攀升，经济进入过热阶段，对于危机的应对矫枉过正。2012—2014年的上升周期表现极弱，一方面欧洲债务危机形成外部拖累；另一方面我国抑制房地产过热问题，制造业和房地产投资均进入下行通道。从国内的环境来看，背后的原因是上一周期刺激后的过度投资，房地产库存处于绝对高位，透支了未来的投资活动，继而导致PPI未能出现正值就转而进入下行周期。

“前不久中民投30亿元16民生投资PPN出现技术性违约，旗下17中民G1发生连续暴跌事件，有传闻称中民投或有可能无法偿还债务。事件发生后，北京的一位对冲基金经理Jash Zhang从中嗅到了商机。随着债券的私人投资者纷纷抛售，Zhang以每张约50元人民币（合7.48美元）的价格抢购了中民投被抛售的债券，押注这家价值3000亿元人民币的公司最终将偿还债务”。

2．加快《证券法》修订，从严监管加强法律体系建设，严厉打击坐庄、不法勾兑等行为，引导市场价值投资。作为我国证券市场的基本法律，《证券法》需要修订以配合当前市场需要已成为各方共识，但本轮《证券法》修订自2013年开始后，由于涉及面广，需要调研事项较多，市场环境快速变化等问题，目前仍在审议过程中。我们建议加快《证券法》的修订，降低证券发行等领域的管制，同时加强执法，显著提高对证券违法犯罪的惩罚力度，增强监管震慑力，提升事中、事后监管水平。在刑事责任方面，对于情节严重的证券犯罪行为，应当适当提升量刑标准，有力打击扰乱市场秩序，操纵价格，违规造假等行为，不断改善我国证券市场的法制环境。